小麦站稳1.5，玉米-小麦价差有望回归

这个周末市场再次热闹起来，主要表现在小麦这块，价格上涨30-60元/吨，再次站上3000元/吨，其中禹城五得利最新收购价格为3010元/吨;大名五得利最新收购价格为3000元/吨。玉米价格近期表现整体平稳，山东深加工企业的平均收购价格也在3000-3100元/吨，当地的阴雨天气影响了企业上量，加上贸易商库存水平低和较高的囤粮成本，山东地区的玉米价格比较坚挺。

考虑到春玉米在陆续上市和拍卖稻谷的持续投放，预计未来玉米价格能有所下跌。总之，小麦的涨价和玉米的跌价促进了价差的回归，后期关注小麦饲料添加比例的变化。

【资料图】

小麦强势回归，玉米-小麦价格有望回归

当前对比小麦和玉米的价格看，玉米还比小麦高10-20元/吨，基本快处于持平状态，从营养价值角度看，小麦应该比玉米高100元/吨以上，前期的小麦下跌和玉米的上涨，导致价格出现较大的偏差。

从供给端看，一方面是今年小麦在收割季前夕遭遇阴雨天气，导致芽麦数量较多，从而符合入库标准的小麦数量大幅减少，即优质麦减产，奠定了未来价格上涨的基础，今年的开称价就是最低价;一方面，小麦贸易商的惜售情绪严重，无论是芽麦还是普通小麦，市场预期普遍看好;另外，俄乌战争还在持续，黑海协议暂时终止，影响俄罗斯小麦的出口，也是一种利多。

从下游需求看，小麦在饲料厂的各种采购谷物中性价比较高，伴随玉米和豆粕价格的水涨船高，小麦替代比例逐步扩大，据相关机构测算，今年小麦的替代总量预估能有4000万吨，将会超过2021年小麦的替代量，当时是3000万吨。替代量的增多，会使优质小麦进一步涨价，未来玉米-小麦价格有望回归。

稻谷陆续出库，8月进口到货比较乐观

自8月3日稻谷拍卖以来，已经进行了3周，共投放600万吨稻谷，共成交530万吨，按照预估投放时间，折算投放量约为1500+万吨。目前已经拍完的在陆续出库中，稻谷拍卖到港成本在2700元/吨，相比玉米、小麦等，稻谷还是比好有优势。

后期伴随小麦价格的上涨，稻谷还是比较受青睐，预计后期拍卖成交和溢价都将会进一步提升。进口方面，国内外价差依旧很大，进口意愿强烈，行业机构预估巴西8月装船100-120万吨。

综上所述，当前小麦价格的上涨，逐步在修复玉米-小麦价差，小麦比玉米价格高100元/吨以上才是正常水平。

对于玉米来讲，未来三季度剩余的时间不多了，当前已经进入8月下旬，新粮上市在即，玉米的上涨空间已经比较有限，考虑到稻谷的持续出库和进口玉米的到货，预计旧作玉米的波动区间在【2650.2750】元/吨之间，对于新季玉米，按照种植成本的核算看，集港成本在2650-2700元/吨，基本可以实现新陈对接。

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