邓正红能源软实力：瑞穗银行称原油将主要是通货紧缩 与更广泛的通货紧缩一致 环球新消息

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邓正红软实力表示，“欧佩克+”宣布进一步减产后，石油软实力价值根基得到强化，但基本面仍在美联储加息担忧中徘徊盘整。面对困扰全球央行行长的持续通胀，能源领域的价格压力有所缓解。近几个月来，为家庭和汽车提供动力的大宗商品都从高点回落。尽管上周欧佩克及其盟友出人意料地宣布减产令市场震惊，但更广泛的前景基本保持不变。瑞穗银行亚洲经济和战略主管Vishnu Varathan表示，即使到2024年初油价上涨到每桶100美元，原油将主要是通货紧缩的，并且与更广泛的通货紧缩一致，因为去年价格甚至更高。在“欧佩克+”减产之前，由于银行危机和紧缩的货币政策对期货造成压力，基准油价连续第五个月下跌，也是自2020年以来最大的第一季度跌幅。同时，天然气基准价格也有所下降，而成品油和电力的价格也出现了类似的下跌。标普全球评级亚太区首席经济学家Louis Kuijs表示，“今年能源价格上涨的问题应该不像去年那么严重，这抑制了对更广泛通胀和购买力的额外压力。”

美国天然气期货大涨，创下一个多月来最大涨幅，因交易商在2美元/百万英热的关键水平附近寻找机会，帮助支撑了价格。5月交付的天然气合约价格一度攀升10.5%，为2月27日以来的最大盘中涨幅，之后涨幅有所回落。近月合约收涨8%，至2.172美元/ 百万英热。Again Capital创始合伙人John Kilduff表示，今日的上涨主要是由“逢低吸纳”所推动的，而充足的供应继续令价格承压。取暖和发电燃料的价格今年已下跌逾一半，此前异常温和的冬季气温抑制了需求，促使美国国内库存相对于正常水平膨胀。不过，交易员通常将2美元的位置视为买入机会，因生产商暗示，他们将在当前价格下放缓产量增长。与此同时，随着得克萨斯州自由港液化天然气终端在长时间停机后再次接近满负荷运行，出口流量正在上升。

亚洲开发银行上周在一份报告中表示，在亚洲，发展中经济体今明两年的增长速度将加快，通胀将放缓。除中国外，亚行预测今年的通胀率为6.2%，2024年为4.5%，低于2022年的6.7%。发达经济体也出现了类似的趋势，韩国和日本的通胀正在放缓，且欧洲的通货膨胀也在缓解。麦肯锡驻新加坡的亚洲能源洞察团队负责人Giovanni Bruni表示:“能源成本对整体通胀的贡献通常在5%-15%之间。在俄乌冲突爆发后，物价上涨至新纪录，许多国家的这一比例增加了一倍多。”但通胀方程式中的一个关键因素是，国际基准价格与消费者支付的价格之间并不存在一对一的关系。例如，在“欧佩克+”出人意料的减产之后，美国车用燃料价格落后于油价上涨，这是因为在夏季驾驶季节之前，需求的不确定性拖累了市场。美国总统拜登4月3日被问及“欧佩克+”的举措时也表达了这一观点，他说:“情况不会像你想象的那么糟糕。”这与去年10月相比发生了转变，当时美国政府严厉批评沙特阿拉伯支持减产。

不过，瑞穗的Varathan则称，尽管能源价格普遍较去年高点回落，但通胀的许多其他方面令价格涨势"粘性"较大。例如，服务成本往往更加“根深蒂固和自我强化”，因为企业在心理上不愿下调价格，且劳动力成本也增加了价格压力，其中食品和耐用品价格仍然是因素之一。还有所谓的二级风险，可能会推高价格。Varathan表示，“如果基准油价上涨，企业可能会提高价格，以考虑不确定性溢价。”对此，圣路易斯联邦储备银行行长James Bullard上周表示，如果油价上涨幅度超过预期，长期来看通胀将走向何方，目前尚无定论。欧佩克+的减产是否会产生持久影响是一个“悬而未决的问题”。值得注意的是，中国重启经济增长的成功或失败，最终可能会超过“欧佩克+”减产，成为能源引发通胀的最大推手。麦肯锡的Bruni表示:“如果我们看看一些大宗商品，我们可能会经历市场紧张和价格波动，因为中国重新开放意味着需求增加。”

【作者简介】邓正红，中国软实力之父，创立邓正红软实力思想，建立企业软实力理论和软实力指数工具，开创能源软实力和低碳软实力，第一个对软实力系统量化与价值评价，拥有基于企业、城市、国家之软实力指数与软实力价值评估计算一整套自主知识产权，独家发布企业（世界软实力500强、中国上市公司软实力100强）、城市（中国内地城市和地区软实力排序、中国国家高新区软实力排序）和国家（全球软实力100强）三大软实力排行榜，国家电网《企业软实力丛书（核心价值、核心模式、核心实力）》总策划及撰稿人。18个月前精准预言2020年3月国际油价暴跌，参与国家能源局页岩油发展研究，为形成符合我国特色的页岩油发展思路提供了有益参考。出版《页岩战略：美联储在行动》《页岩战略Ⅱ：非常规变革》《页岩战略Ⅲ国家石油（突围低油价困局、减产联盟在行动、产油国地缘风险、原油史诗级崩盘）》《软实力：中国企业的破局之道》《巧实力：竞争环境下的聪明策略》《再造美国：美国核心利益产业的秘密重塑与软性扩张》《大国互联：上市与较量》《低碳创新：绿色潮流下的获利方法》《绿公司：低碳商机操作指南》等著作。

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